Anàlisi de la Dinàmica del Mercat amb Desbloquejos (Unlocks): Exploració dels períodes de desbloqueig de diversos actors en projectes de finances descentralitzades

Abstract

L'objectiu general d'aquest estudi és distingir si els diferents tipus d’inversors, com ara -els institucionals, els minoristes, els de capital risc, per finançament col·lectiu, l’equip i col·laboradors o angel investors- tenen comportaments diferents durant els períodes de desbloqueig. El problema es resol establint diversos objectius específics: classificar els inversors segons el seu perfil; identificar els comportaments típics de cada grup; examinar què passa abans i després de cada desbloqueig en el retorn i volatilitat. Pel que fa a la metodologia, s'adopta un enfocament descriptiu i comparatiu. Es va crear una base de dades a partir de 24 projectes diferents que emeten “tokens” per finançar-se, cobrint un total de 492 esdeveniments de desbloqueig a través de la pàgina web "DefiLlama". A partir d'aquesta informació, es va dur a terme una anàlisi del preu i la seva volatilitat en diferents moments, abans i després del desbloqueig que, finalment, conclou el retorn i la volatilitat varia segons els perfils d'inversor que reben els “tokens”. Els resultats indiquen que quan hi ha una gran emissió de “tokens”, el preu cau i la volatilitat augmenta. A més, es troba que molts inversors preveuen el desbloqueig i els preus solen començar a caure fins i tot abans que succeeixi el desbloqueig. Els inversors institucionals i l'equip i col·laboradors en conjunt solen seguir un enfocament més constant i estable, amb menys variacions en el rendiment. En contrast, els inversors minoristes i inversors per finançament col·lectiu tendeixen a patir més volatilitat i sovint tenen pitjors resultats. Pel que fa als inversors àngels i els capitalistes de risc, mostren patrons molt més variats, amb comportaments que poden diferir enormement d'un projecte a un altre.

The general objective of this study is to determine whether different types of investors -such as institutional, retail, venture capital, crowdfunding participants, the team and collaborators, or angel investors- exhibit different behaviors during the vesting. The issue is addressed by establishing several specific objectives: to classify investors according to their profile; to identify the typical behaviors of each group; and to examine what happens before and after each vesting in terms of return and volatility. Regarding the methodology, a descriptive and comparative approach is adopted. A database was created from 24 different projects that issue tokens as a form of funding, covering a total of 492 unlocking events collected via the website "DefiLlama." Based on this information, an analysis of token price and volatility was conducted at different points in time -before and after each unlockconcluding that both return and volatility vary depending on the type of investor receiving the tokens. The results indicate that when there is a large token release, prices tend to fall and volatility increases. Moreover, it is found that many investors anticipate the unlock, with prices often beginning to drop even before the event occurs. Institutional investors, along with the team and collaborators, generally follow a more consistent and stable approach, with fewer fluctuations in performance. In contrast, retail investors and crowdfunding participants tend to experience higher volatility and often worse outcomes. Angel investors and venture capitalists show much more varied patterns, with behaviors that can differ greatly from one project to another.